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香港證券及期貨從業員資格考試 HKSI LE｜卷八《證券》模擬題庫

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第1章（12 個考點 · 節選）
  • 收益率曲线形态：正常曲线=预期通胀/利率上升；倒挂=预期利率下跌（甚至衰退信号）。
  • 利率预期与久期管理：方向记反——"弃长投短 = 怕加息"；若预期减息应"弃短投长"锁高息。
  • 商业周期四阶段：裁员≠复苏初期，复苏期企业重新招人。
  • 费雪方程式（名义利率与实质利率）：简单相减得 5.00%（C）是近似值，题目问"最准确"必须用除法公式；−4.67% 和 9.14% 是把通胀率错误乘除的干扰项。
  • 投资者画像与产品匹配：画像题套路——年龄越大/收入依赖投资，越偏债券；越年轻/爱杠杆，越偏股票和衍生工具。
  • 孖展（保证金）杠杆回报计算：分母是自有资金（40,000）不是总投资额——杠杆放大回报的关键；20% 是无杠杆的回报，33.33% 是把分母算成总投资额的结果。
  • 风险分类：题干出现"职能分离""内控""流程失误"一律选营运风险。
  • 衍生工具使用者的目的：判断身份——有真实现货需求的企业做衍生品 = 对冲。
  • 收益率曲线与通胀预期：与第 6 题成对出现——正常曲线=通胀预期上升；倒挂=预期下跌。
  • 宏观因素对证券价格的影响：利率与债券价格跷跷板；加息=股债双承压。
  • 孖展杠杆的亏损放大：分母是自有资金 50,000，不是 200,000（那是 −10%）；杠杆 4 倍把 10% 跌幅放大成 40%。
  • 利率的决定因素：货币政策管利率，财政政策管税收支出——教科书式区分。
第2章（12 個考點 · 節選）
  • 供股后的理论除权价（Theore：5 供 2 是每 5 股供 2 股，总份数是 7 不是 5；不要把认购价 10 直接当 TERP，也不要用 12−10=2 的差价思路。
  • 红股的会计与市场影响：红股 vs 供股——供股收钱（增加营运资金），红股不收钱。
  • 收市竞价交易时段（CAS）的盘类：持续交易时段才有限价盘/增强限价盘/特别限价盘；CAS 时段不收普通限价盘。
  • 港股 T+2 交收制度：数的是"工作日"不是自然日；周六周日及假期都不算。
  • 落盘的基本要素：反过来限价盘缺价格就不成立——审题先看盘种。
  • 联交所交易系统：证券撮合=领航星/AMS；衍生品撮合=HKATS/DCASS；交收=CCASS。
  • 交易费用结构 + 自营交易：先看身份——经纪代客要佣金，自己坐盘免佣金；征费/交易费谁交易都要。
  • 买卖价差基本定义：从投资者角度"买入要付 offer、卖出收 bid"；bid 永远低于 offer。
  • 交易征费的归属：代收的认名字——带"征费"且给证监会的是交易征费+投资者赔偿征费；印花税归政府库房。
  • 交易系统准入：与第 28、36 题三连考同一特权。
  • 止蚀盘的用途：止蚀盘=触发价+市价执行；限价盘=限定价格但可能不成交。
  • 新股上市——巡回推介（Roads：巡回推介的核心目的是向潜在（机构）买家推销新股，紧扣"谁会买"即可作答。
第3章（9 個考點）
  • 经纪的职能："只能""必须""所有"这类绝对化表述通常是错误选项。
  • 经纪的客户文件：中介人双轨制下单据保存时限：成交单据/日结单/收据 2 年，月结单 7 年，电话录音 6 个月。
  • 交易所参与者（EP）资格：EP 的核心特权=直接接通交易系统（2006 卷第 36 题同考点）。
  • 股票过户登记处的职能：托管人=管资产；登记处=管名册和股东事务。
  • 过户登记处职能：与 2026 新版第 25 题同考点反复考：登记处=股东行政；托管=资产保管。
  • 托管人的客户群：评级机构是"看资产的"不是"存资产的"。
  • 市场监管架构——自我监管机构 v：证监会监管自我监管机构，但它本身是政府法定机构，别被"监管"二字误导。
  • 市场参与者——经纪的职能与发牌：问"不正确"，I 是唯一正确陈述，其余三项均混淆了发牌机构/建议权限/参与者类别。
  • 市场参与者——交易所参与者的特权：与第 28 题呼应——"直接接入交易系统"是交易所参与者的标志性特权。
第4章（12 個考點 · 節選）
  • 衍生权证（DW）的风险类型：与场外衍生品（OTC）混淆——场外工具才有显著交易对手风险，场内上市的 DW 没有。
  • 期权价值的敏感因素：记住口诀"波幅越大，买方越有利——call、put 都涨"；利率方向 call 正 put 负。
  • 认沽期权卖方的损益环境：与认购期权卖方记混——call 卖方也希望利率低；put 卖方喜欢高利率。
  • 货币市场工具贴现定价：73 天恰为一年 365 天的 1/5，贴现率 0.5%；别用复利公式，货币市场工具用单利贴现。
  • 股本认股权证（call 型权证）：利率方向：call 型权证 +，put 型 −；波幅对两者都是 +。
  • 中国内地资本管制的对外通道：QDII（境内→境外）与 QFII/RQFII（境外→境内）方向别记反。
  • 或然可换股债券（Continge：四种新型债券关键词对应：CoCo=吸收亏损、伊斯兰=符合教义、绿色=环保项目、可换股=转股权。
  • 期权卖方最大收益：卖 put 的盈亏结构是"赚有限（premium）、亏有限但可能很大（行权价−premium）"；"无限"利润只属于买 call。
  • A股/B股/互联互通制度：沪 B=美元、深 B=港币；B 股 2001 年开放内地个人。
  • 股本权证 vs 衍生权证 vs：谁有权发——标的公司的股本权证只有标的公司；DW 只能投行。
  • 杠杆与保证金要求："买入期权的买方"永不追缴（已付全款）；"卖出期权"才要保证金。
  • 债券与股票的异同：利率敏感性是债券的核心特征，说"不变"必错。
第5章（8 個考點）
  • 买卖盘处理及记录要求：三组时限必背：录音 6 个月 / 单据·日结单·收据 2 年 / 月结单 7 年。
  • 停牌与除牌准则：亏损能否除牌是高频陷阱；上市规则管的是"公众持股量、业务充足性、适宜性"。
  • 股本证券招股章程的披露要求：招股章程不是"只能报喜"——法定免责与专家声明是标准组成部分。
  • 国际证监会组织（IOSCO）操守：见"操守原则""责任"类四项全是正面表述时，多为全选。
  • 双轨监管架构（金管局 vs 证监：外汇储备=金管局；个人发牌与操守=证监会；注册机构（银行做证券业务）前线监管归金管局。
  • 上市规则——联交所对财务状况恶化："最不可能"题型——联交所的权力止于上市规则层面（声明/停牌/除牌），司法程序不在其权限内。
  • 内部监控——经纪行的合规程序：持牌要求是法定底线，不可"因人设卡"；交易错误汇报制度也不可设金额门槛。
  • 交易成本——股票印花税计算：印花税按交易金额（非利润）双边征收；D 选项"同日平仓免税"是陷阱。（注：现行税率已调整，按试题当时背景 0.1% 计算。）
第6章（12 個考點 · 節選）
  • 杠杆比率分析："除外/不成立"题先判方向：杠杆下降=财务更稳健。
  • 技术分析工具箱：判断标准——用价格和成交量历史数据的=技术；用盈利、股息、账面值的=基本；II 必排除，III 是干扰性"伪工具"。
  • CAPM 的假设与结论："指数关系"是命题人挖的坑，CAPM 一条直线。
  • 固定增长股息折现模型（Gordo：分子必须用下一期股息 D1=D0×(1+g)，直接用 2.50÷0.04=$62.50（C）就掉坑了；注意题目说明"已除息，买家拿不到那 2.50 元"。
  • 速动比率（quick ratio：比率下降=能力变差，先定方向再排除。
  • 期权定价模型：CAPM、DDM 是"股票三件套"估值/定价工具；期权只有二叉树和 B-S。
  • 基本因素分析与技术分析的区别：两套方法的标签别互贴：历史价格=技术；由上而下选股=基本。
  • 久期与利率预期的组合管理：同样 10 年期，零息债久期最长；附息票会缩短久期。
  • 固定增长股息折现模型：与 2026 版第 38 题同一考点：分子用 D1=D0×(1+g)；用 D0 算得 70（B 干扰项）。
  • 宏观经济分析——汇率变动的影响：容易把贬值方向想反——贬值国的进口变贵、出口变便宜；I 是最常见的误选项。
  • 证券分析——CAPM 的假定：III 具迷惑性——"标准差量度风险"是 Markowitz 框架的用语，CAPM 只关心系统性风险（β）；IV 直接张冠李戴。
  • 行业分析——创新因素："重要性最低"要找与"创新"概念关联最弱的选项——资本开支 ≠ 研发开支。

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